毛利低负债高,想上市的yabo亚博全站还缺乏竞争力 |家居上市潮⑨

文章来源:开云体育   发布日期:2022-10-27   浏览次数:52112122

家居企业上市热潮仍在继续。近日,yabo亚博全站子公司美智光电也将冲刺a股。


根据美智光电公布的招股说明书,公司计划将大部分资金用于智能前装业务,如智能前装产品基地建设1.6亿资金、研发项目1.5亿资金等,旨在进一步扩大和加强智能前装业务,扩大其在智能家居中的市场份额。


公开资料显示,美智光电成立于2001年,注册资本1亿元,主要产品包括吸顶灯、浴霸、开关插座、指纹锁等家居设备,服务万科、保利、新城、碧桂园等房地产企业。


美智光电原本是yabo亚博全站2010年收购的企业,2012年被纳入美的中央空调事业部。2013年至2015年,公司开始主营照明产品,随后逐步扩展到智能家居领域。


近两年来,随着集团战略的调整,美的将智能家居的部分智能产品业务(如智能面板、智能门锁、智能网关等产品)包装到美智光电中。因此,美智光电已成为美的在智能家居领域的布局之一。


事实上,在美智光电成为独立板块后不久,美的就开始计划上市。去年5月,美智光电在业务范围内增加了智能家居制造等业务;7月初,yabo亚博全站宣布,为促进业务快速发展,公司计划在美智光电实施多元化员工持股计划;同月,美的正式宣布:计划将美智光电分拆至创业板上市。


yabo亚博全站当时表示,分拆美智光电上市是为了进一步促进美智光电业务增长,规范治理运营,拓宽融资渠道。


在性能方面,美智光电的规模相对较小。2017年至2020年,营收分别为4.27亿元、5.04亿元、7.01亿元、7.88亿元;母公司股东净利润分别为1038.39万元、1705.90万元、1937.26万元、6935万元。


照明和智能预装业务是美智光电的利润来源。照明产品包括光源、家庭照明和商业照明。智能预装包括智能面板、智能门锁、智能网关等。2020年,这两项业务约占总收入的64%和36%。


根据界面新闻,与同行相比,美智光电在LED照明和智能家居轨道上的竞争优势并不突出。


以毛利率指标为例,美智光电的毛利率比同行低10个百分点左右。根据招股说明书,2020年美智光电的毛利率约为26%,远低于行业平均水平的36%。欧普照明、公牛集团和狄耐克的毛利率分别为38%、40%和45%。


鉴于公司毛利率较低,美智光电表示,主要是由于产品结构、市场策略、客户结构等方面的差异:公司目前正处于快速发展阶段,产品销售采用差异化定价策略,因此毛利率水平与当前发展相匹配。


同时,在同行低负债的背景下,美智光电负债累累。财务报告显示,2018年至2020年,美智光电的资产负债率分别约为72%、73%和72%;比同行平均水平的29%~37%高出近一倍。2020年,欧普照明、佛山照明、公牛集团的资产负债率分别为39%、26%和27%。


关于公司高负债率的疑问,美智光电表示,主要原因是公司在采购时通常以银行承兑汇票结算,销售时通常以先付后货的方式结算,导致公司应付票据、应付账款、预收账款等流动负债账户数量较大。


目前,处于风口的智能家居发展尤为迅速。根据艾媒咨询,2016年至2020年智能家居产业年复合增长率达到29%,呈现快速增长趋势。2021年,随着疫情的好转,智能家居产业的市场规模有望突破1900亿元。


面对庞大的市场蛋糕,不少劲敌虎视眈眈已经入局。


据界面新闻报道,目前市场上除了以美的、格力为代表的传统家电阵营外,还有三大阵营:小米、BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)等互联网品牌;华为、苹果、微软、谷歌等科技企业;以及TCL、三星全产业链扎实的智能技术企业,都进入了智能家居市场,试图分一杯羹。


在业内人士看来,美智光电最大的优势是依靠yabo亚博全站的大树。与竞争对手相比,美智光电目前正处于起步阶段,其整体实力与知名企业相去甚远。在智能家居市场,由于体积小,整体排名较低,整体核心竞争力较弱。


而美智光电也可能意识到这一点,目前正在寻求突破的机会。


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